Stanovenie hodnoty preferovaného podielu ruskej spoločnosti je niekedy dosť ťažké. Toto si často vyžaduje použitie sofistikovaných techník. Je to spôsobené nielen skutočnosťou, že ruský trh s cennými papiermi je vo fáze vývoja, ale aj súčasnou ekonomickou realitou.
Inštrukcie
Krok 1
Akciový cenný papier alebo preferenčný podiel má také výhody, ako je zaručený príjem dividend a časť hodnoty v prípade likvidácie akciovej spoločnosti. Ale na druhej strane jeho vlastník nemá hlasovacie právo na valnom zhromaždení, s výnimkou niektorých prípadov stanovených zákonom. Podľa ich hierarchie zaujímajú prioritné akcie medzipolohu medzi dlhopismi a kmeňovými akciami; tieto vlastnosti je potrebné zohľadniť pri hodnotení ich hodnoty.
Krok 2
S prihliadnutím na špecifiká týchto cenných papierov definujte ich hodnotu ako hodnotu budúcich výplat dividend diskontovaných príslušnou sadzbou. Toto rozdeľuje proces určovania nákladov na dva kroky: vypracovanie prognózy budúcich výplat dividend a výpočet diskontnej sadzby.
Krok 3
Pre dlhodobé predpovedanie peňažných tokov používajte klasické metódy štatistickej a finančnej analýzy založené na výsledkoch činnosti akciovej spoločnosti za posledných pár rokov. Identifikujte existujúce trendy v dynamike cien a tržieb, ziskov a nákladov v celkovej štruktúre kapitálu spoločnosti. Berte do úvahy jednorazové, atypické príjmy a výdavky. Vytvorte očakávané peňažné toky a predvídajte vývoj udalostí podľa niekoľkých scenárov, v závislosti od toho, ako bude spoločnosť vykonávať svoje podnikanie, s prihliadnutím na pravdepodobné zmeny na trhu. Zľava a súčet hodnoty súčasného peňažného toku a jeho odhadovanej hodnoty v období po prognóze.
Krok 4
Určite diskontnú sadzbu pre preferované akcie. Je to priemerná miera všetkých alternatívnych investícií s porovnateľnou úrovňou rizika. Pre tento typ akcií je miera zvyšovania vlastného kapitálu nižšia ako pre bežné akcie, bude však vyššia z hľadiska výnosu ako hodnota dlhopisov.
Krok 5
Použite model WACC na určenie váženého priemeru sadzby v prípade, že činnosti a zisky vašej spoločnosti sú vysoko predvídateľné a spoločnosť funguje dlhodobo stabilne. Ak sú jeho finančné výsledky mimoriadne nestabilné a štruktúra súvahy neuspokojivá, ekonomická situácia v priemysle je nestabilná, použite metódu CAPM, ktorá umožňuje kvalitatívne zdôvodniť a použiť rôzne diskontné sadzby pre bežné a preferované akcie. Kumulatívna stavebná metóda, ktorá zohľadňuje veľa faktorov, tieto rozdiely neodráža.
