Cenné papiere sú najdôležitejším nástrojom modernej ekonomiky. Akcie vydávajú spoločnosti, ktoré poskytujú prílev „čerstvých“finančných prostriedkov. Vládne dlhopisy sú akýmsi „podielom“krajín.
História štátnych dlhopisov
Dlhopisy boli dlho nástrojom s konštantnou úrokovou mierou. Cenné papiere poskytovali povedzme 10% ročného príjmu - ako to bolo v Spojenom kráľovstve viktoriánskej éry (XIX. Storočie).
V ZSSR boli aj štátne dlhopisy. Priniesli nízky príjem, ale hodnotné ceny boli vyžrebované podľa ich počtu - cestovné poukazy, autá a dokonca aj byty. Pre mnohých obyvateľov Sovietskeho zväzu bol nákup dlhopisov vzácnou príležitosťou zažiť pocit vzrušenia - obdobne ako v lotérii Sportloto.
Úverový rating
Existujú finančné ratingové agentúry, ktoré hodnotia solventnosť podnikov a celých krajín. Aj tie však majú nesprávne výpočty. Najväčšie ratingové agentúry Moody and Parliament Rate teda neuznali prístup blížiacej sa globálnej krízy v roku 2008 spojený so špekuláciami na trhu dlhopisov.
V priebehu európskej krízy sa zmenili klasifikácie „problémových“dlhopisov v Grécku, Španielsku a na Islande. Tieto krajiny majú veľké zadlženie - asi 150% HDP. Jednoducho povedané, vydali príliš veľa nezabezpečených dlhopisov.
Štátne dlhopisy sa klasifikujú podľa úverového ratingu. Najspoľahlivejšie dlhopisy majú rating AAA, menej spoľahlivé dlhopisy AA +, BBB. Dlhopisy s úverovým ratingom nižším ako BBB- sa považujú za „špekulatívne“.
Dlhopisový trh
Teória „efektívneho trhu“, ktorá dlho bavila mysle mnohých generácií obchodníkov, zlyháva počas krízových situácií, ktoré v minulosti nemali obdoby - „čierne labute“. Podľa tejto teórie sa každý finančný nástroj oceňuje skutočnou hodnotou na základe informácií dostupných na trhu.
Na to, aby sa vládne úverové dlhopisy znehodnotili, musí štát vyhlásiť bankrot - default. V bežnom živote sa bankrot celého štátu javí ako nepravdepodobná udalosť. V praxi sa môže stať za pár hodín čokoľvek. Výmenný kurz sa môže niekoľkokrát znížiť v dôsledku nepriaznivých politických udalostí alebo sankcií medzinárodného spoločenstva. Odliv kapitálu z tohto zníži štátne koše na limit. Veritelia predložia dlhopisy, ktoré sa majú vymeniť za hotovosť. Štát nebude mať peniaze na nákup vlastných cenných papierov - v rovnakom okamihu bude musieť vyhlásiť zlyhanie.
Jedným z najväčších štátnych bankrotov v histórii bol bankrot v roku 1998 v Rusku. Chybný kurz držania národnej meny spojený s neprimerane vysokými úrokovými sadzbami pre krátkodobé dlhopisy (140% ročne) viedol k tomu, že ruské dlhopisy sa stali obdobou „finančnej pyramídy“: úroky sa vyplácali držiteľom od pôžičky nových kupujúcich.
Charita a vlastenectvo
Obyvatelia krajín, ktoré zažívajú ťažké časy, v rôznych dobách kupovali štátne pôžičky na charitatívne účely. Napríklad laureátka Nobelovej ceny za fyziku Maria Skladovskaya-Curie kúpila nespoľahlivé francúzske dlhopisy s cieľom pomôcť francúzskej armáde. Po vojne sa tieto dlhopisy znehodnocovali. Samozrejme, v prvom rade sú dlhopisy finančným nástrojom, nie charitatívnym prostriedkom. Dôveru v krajinu však možno prejaviť objemom štátnych dlhopisov.
