Ak obchodník na burze jednoducho kúpi akcie, vykoná pravidelnú transakciu: zaplatí peniaze a okamžite dostane požadovaný produkt. Existujú aj iné typy obchodných operácií, keď sa predávajúci a kupujúci vopred dohodnú na cenách dodávok, ktoré sa nevykonajú okamžite, ale vo veľmi vzdialenej budúcnosti. Jednou z takýchto transakcií je uzavretie zmluvy o budúcej zmluve.
Čo je to zmluva o budúcej zmluve?
Futures kontrakt (futures) je derivátový finančný nástroj obchodovaný na špecializovaných burzách. Jedná sa o druh zmluvy, podľa ktorej sa predávajúci zaväzuje dodať podkladové aktívum a kupujúci sa zaväzuje, že zaň v budúcnosti zaplatí za cenu, ktorá bola stanovená v čase transakcie.
Futures trhy začali pracovať v polovici 19. storočia. Asi sto rokov sa obchodovanie s futures uskutočňovalo spravidla s drahými kovmi a poľnohospodárskymi výrobkami. Až v druhej polovici minulého storočia sa do obehu dostali akciové indexy, finančné nástroje, cenné papiere kryté hypotékou a ropné produkty. Vznik futures dal účastníkom trhu istotu, že povinnosti vyplývajúce z transakcie budú splnené bez ohľadu na zmeny trhových cien. Futures kontrakty formujúce budúce ceny určujú do istej miery tempo ekonomického vývoja, ktoré do veľkej miery určuje ich hodnotu.
Aktíva, ktoré sú podkladom futures kontraktu, boli prevedené do štandardnej formy. Dodacie termíny a vlastnosti sú vopred dané. Špecifikácia futures kontraktu označuje miesto dodania, napríklad depozitár cenných papierov alebo sklad komodity, ako aj ďalšie podrobnosti transakcie (množstvo, kvalita, označovanie a balenie). Keďže futures sa obchodujú na organizovanej burze, je ľahké sa navzájom nájsť. Zmluvné strany zodpovedajú za výmenu až do vysporiadania termínových obchodov. Ak po uplynutí zmluvy nebude mať predávajúci požadovaný produkt, burza má právo ho pokutovať.
Predné svetové burzy cenných papierov:
- Newyorská obchodná burza;
- Obchodná burza v Chicagu;
- Burza cenných papierov v Londýne, finančné futures a opcie;
- Londýnska burza kovov;
- Austrálska burza cenných papierov;
- Singapurská burza.
Kategórie a typy termínových zmlúv
V súlade s aktívami, pre ktoré je transakcia uzavretá, sa rozlišujú tieto hlavné kategórie futures kontraktov:
- potraviny;
- poľnohospodársky;
- pre energetické zdroje;
- pre drahé kovy;
- mena;
- finančné.
Futures kontrakty môžu byť dodateľné, keď sa vyžaduje, aby sa podkladové aktívum poskytlo fyzicky, ako aj vysporiadanie, keď po uplynutí platnosti zmluvy dôjde k vzájomným vyrovnaniam medzi stranami transakcie a zaplatí sa cenový rozdiel. V súčasnosti je väčšina futures kontraktov vyrovnanie, to znamená, že neposkytuje dodávku tovaru vo fyzickom zmysle. Všeobecne platí, že keď sa termín „komodita“vzťahuje na termínové obchody, má širokú definíciu. Môže to znamenať finančný nástroj a dokonca aj kótovanie akcií.
Špecifikácia budúcej zmluvy
Špecifikácia futures kontraktu určuje:
- názov zákazky;
- druh zmluvy;
- suma podkladového aktíva stanovená v zmluve;
- dátum dodania majetku;
- minimálna výška zmeny ceny;
- náklady na minimálny krok.
Operácie s futures
Operácia na nákup futures sa nazýva otvorenie dlhej pozície a operácia na predaj sa nazýva otvorenie krátkej pozície. Štandardizácia zmlúv umožňuje vzájomné krytie nákupu a predaja v rámci tej istej burzy. Ak chcete otvoriť pozíciu, musíte zverejniť počiatočný kolaterál, ktorý sa tiež nazýva kolaterál. K prepočtu vzájomných záväzkov obvykle dochádza po každom dni. Rozdiel medzi cenou otvorenia a zatvorenia pozície ide na účet investora alebo sa z nej zaúčtuje debet. Pretože rozdiel bol už vypočítaný skôr, na začiatku nasledujúceho obchodného dňa sa pri záverečnej cene predchádzajúcej obchodnej seansy zohľadňuje otvorenie pozície v futures kontrakte.
Ako pri každej transakcii, aj v prípade futures kontraktov existujú dve strany (predávajúci a kupujúci). Kľúčovou vlastnosťou futures kontraktu je „záväzok“. Ak opcia dáva právo, ale nie je povinná, kúpiť majetok na konci zmluvy, na futures sa vzťahujú prísnejšie pravidlá. Transakcia s termínovanými obchodmi ukladá určité povinnosti obom stranám finančnej dohody.
Nákup a predaj termínových zmlúv na burze sa uskutočňuje v častiach aktíva (tovaru). Takéto porcie sa nazývajú veľa. To je rozdiel medzi termínovanou a termínovanou transakciou, kde množstvo tovaru môže byť akékoľvek a je určený dohodou medzi stranami.
Životnosť futures kontraktu je obmedzená. S nástupom posledného dňa obchodovania už nie je možné uzavrieť termínové obchody k uvedenému dátumu. Potom burza nastaví ďalší termín, po ktorom sa začne obchodovať s novou futures zmluvou.
Funkcie a parametre futures kontraktu
Funkcie budúcich zmlúv:
- stanovenie spravodlivej ceny finančného aktíva (suroviny, komodity, mena);
- poistenie finančných rizík (hedging);
- špekulatívne transakcie s cieľom získať výhody;
- štúdium názorov na dynamiku cien.
Parametre budúcej zmluvy:
- nástroj (predmet zmluvy);
- dátum vykonania;
- burza, na ktorej sa zmluva predáva;
- merná jednotka majetku;
- veľkosť vkladovej marže (suma, ktorá prispela k pokrytiu možných strát).
Vlastnosti termínových obchodov
Hodnota futures kontraktu je spojená so skutočnou komoditou alebo finančným nástrojom prostredníctvom podmienok samostatnej transakcie. Pri kúpe futures kontraktu by si mali účastníci transakcie pamätať, že ani riziko ani potenciálny zisk nie sú ničím obmedzené.
Finančný výsledok transakcie s futures sa rovná hodnote variačnej marže, ktorá sa počíta každý deň vo všetkých obchodných dňoch a počíta sa ako zisk alebo strata po otvorení alebo uzatvorení zmluvy.
Marža z vkladu slúži ako zábezpeka pre termínové obchody. Účtuje sa od predávajúceho aj od kupujúceho a predstavuje vratné poistné, ktoré burza zohľadňuje pri otvorení pozície na základe zmluvy. Príspevok je zvyčajne niekoľko percent súčasnej trhovej hodnoty podkladového aktíva. Pri výpočte kolaterálu zohľadňuje výmena štatistické údaje a zohľadňuje maximálne odchýlky hodnoty aktíva počas dňa. Makléri niekedy trvajú na umiestnení marže vo väčšom množstve, ako je požadované výpočtami.
Po uzavretí futures zmluvy prestávajú vzťahy medzi predávajúcim a kupujúcim, pretože výmena je teraz stranou transakcie. Preto je marža navrhnutá na ochranu zúčtovacieho strediska výmeny pred rizikami spojenými s porušením zmluvných povinností jedným z klientov. V kontexte neustále sa meniacich trhových podmienok je tento okamih transakcie obzvlášť dôležitý.
Po vypršaní termínovaných obchodov je zmluva uzavretá, to znamená, že je vykonaný dodací postup alebo je zaplatený cenový rozdiel. Zmluva sa uzatvára vždy za cenu stanovenú v deň jej uzavretia. Podkladové aktívum sa dodáva prostredníctvom samotnej burzy, kde sa obchoduje so zmluvou.
Skutočnosť, že cena aktíva je pevne stanovená pri uzavretí zmluvy, umožňuje futures byť nástrojom na poistenie menových rizík. Toto zaistenie je rozšírené vo svete podnikania. Zástupcovia skutočného sektoru ekonomiky sa veľmi často obracajú na transakcie tohto druhu: poľnohospodári, výrobcovia zariadení. Sledujú cieľ zníženia rizika alebo nájdenia zdroja vysokých (aj keď rizikových) ziskov. Futures trhy sú v jadre zdrojom rizika, kde sa nachádzajú tí, ktorí sú ochotní za poplatok riskovať. Pri kúpe futures kontraktu sa cenové riziko v skutočnosti posúva na plecia druhej strany. Z tohto dôvodu sú účastníci futures obchodovania obvykle rozdelení na „špekulantov“a „hedžerov“. Tí prví chcú získať maximálny zisk, tí druhí chcú minimalizovať riziko. Futures kontrakt uzatvorený na určité obdobie je možné považovať za spor, ktorého predmetom môže byť takmer akýkoľvek predmet vrátane akciových indexov.
Podľa ruských právnych predpisov podliehajú všetky nároky vyplývajúce z transakcií s futures kontraktmi súdnej ochrany, ale iba ak účastníci transakcie dodržiavajú podmienky stanovené zákonom. Futures sa považujú za likvidné, ale riskantné a málo stabilné transakcie. Začínajúci investori a špekulanti s akciami musia byť riadne pripravení na zaobchádzanie s takýmto finančným derivátom.
